一、事件及点评：

8月22日收盘，上证指数在盘中冲突3800点后执续上攻收于3825.76点，刷新2015年8月20日以来新高。与此同期，A股贯串第8个交游日成交额冲突2万亿元，超过2024年11月行情，刷新贯串2万亿成交额最长记载。现时增量资金尽力于入市态势果决酿成，券商直选定益，忽视执续爱重低竖立、低估值、高预期的券商板块投资契机。

二、中枢不雅点：

——定性角度看，本轮市集走强的中枢内涵是计策与资金的共同作用。

📍1）计策端：具备明确且强有劲的“计策底”：(1)央行保管“步调宽松”货币计策，保障流动性合理充裕并迷惑融资成本下行；(2)证监会则推出一系列“活跃老本市集、提振信心”的组合拳。

📍2）资金端：

(1)计策迷惑保障、待业金等长期资金稳步提高职权竖立，市集提供长期踏实的泉源流水；

(2)“永庞大资金”变装转向证据“踏实器”和“压舱石”的踏实预期作用。现时，计策踏实预期、市集资金承载力增强、投资者活跃度升迁，以及主题干线的执续明确，成为驱动A股走强的中枢成分。增量资金尽力于入市态势果决酿成，成交额执续刷新记录，券商直选定益。

——定量角度看，市集风险仍然相对可控。

📍1）2015年，A股日均成交额10410亿元，两融余额峰值2.27万亿，上市公司数目2809家。融资余额占畅通市值比例为4.7%，场内融资买入额占成交量比例超19%，场外配资体量更大，直至泄露风险。

📍2）2025年，A股日均成交额14928亿元，两融余额2.03万亿，上市公司数目5426家。融资余额占畅通市值比例为2.2%，场内融资买入额占成交量比例近期达10%傍边，距离2015年有较大差距，同期监管昔时十年多维并举，大幅压降了场外杠杆，风险可控。

3⃣咱们对后市保执相对乐不雅，并保举关怀券商板块投资契机。现时券商板块面对多重催化：

📍1）增量资金正尽力于入市。近期保障资金和个东说念主资金是主要增量，一方面，国有大型保障新增保费30%投资A股，保障固收部门通过转债和固收+增强事迹；7月以来住户入款出现“搬家”风景，在高净值客户积极入市之后，大家客户也初始转向积极，公募新发、新开户和银证转账出现好转，尤其两融资金和私募基金鸿沟增长彰着。

📍2）券生意绩弹性增强。现时自营结构邻近养息拐点，多年“债牛”使得资金竖立较为极致，当下职权市集眩惑力增强，同样互换便利的诈欺，有望大开职权竖立空间；其次降本增效逻辑下证券行业已越过高成本运行的拐点，市集上行期事迹弹性增大；第三钞票质地执续改善，履历非标和股质风险后，减值鸿沟大幅下落。

📍3）低竖立、低估值、高预期。为止6月末，主动公募执仓0.64%，相较沪深300中6.5%的权重严重低配。为止8月21日证券板块最新PB估值1.65倍，处于2014年以来45%分位，仍具备一定安全边缘。此外，前期袒露的27家上市券商发布2025H1事迹预报或事迹快报，净利润同比增幅均向上50%，事迹取得执续改善。跟着增量资金尽力于入市，市集成交执续亢奋，券商的事迹和估值空间有望大开，忽视可要点关怀现时券商投资契机。

三、要点家具：

金融科技ETF中原（516100）涵盖炒股软件、软件开拓、跨境支付及数字货币产业链，兼具金融属性与科技属性，有望受益行情回暖及AI双厚利好催化。

券商ETF基金（515010）及聚首基金（007992/007993/023766）：追踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）开云·kaiyun体育，高效竖立券商板块。